在优质资产荒、项目荒的背景下，保险资金运用呈现哪些新特征？存在哪些新挑战？这或许可从中国保险资产管理业协会（下称“保险资管协会”）最新披露的保险资产管理产品注册数据中窥见一二。

　　数据显示，今年1-10月，保险资管协会共计注册保险资产管理产品115只，同比增长15%；注册规模2329.71亿元，同比增长32%。

　　保险资管协会副秘书长陈国力在接受21世纪经济报道记者采访时指出，其中，基础设施债权投资计划规模上升明显，主要集中在交通和能源行业，为实体经济提供资金支持力度不断增强；不动产债权投资计划数量略有上升，这其中投向保障房和棚户区改造等民生项目数量增加较快，对民生项目的支持力度进一步加大。此外，股权投资计划数量和规模大幅上升。

　　不过，这并不意味着未来风平浪静，如市场主体注册数量和规模集中度仍然较高，个别交易对手集中度相对较高等问题依然存在；煤炭和不动产行业风险增大，信用事件频发；在地方融资平台政策影响下，资产管理机构上报的项目更加复杂、更加个性化等。

　　对于这种情况，陈国力表示，应该坚持“疏而不堵、防而不畏”的发展思路，对市场发展中的各种问题，疏川导滞，对潜在的风险及时提示，防患未然。

　　基础设施债权投资规模上升34%

　　21世纪经济报道记者获得的数据显示，今年1-10月，保险资管协会注册的保险资产管理产品中，基础设施债权投资计划规模上升明显：注册数量41只，同比增加3只；注册规模925.53亿元，同比上升34%；平均注册规模22.57亿元，平均期限7.26年。

　　其中，基础设施债权投资计划集中在交通和能源行业，前一领域注册数量17只，注册规模539.49亿元，同比增加178.94亿元，同比上升50%；后一领域为11只、178亿元；二者注册规模分别占债权投资计划注册规模的31%和10%。

　　同期，注册不动产债权计划59只，同比增加6只，占债权投资计划注册数量的59%；注册规模819.18亿元，同比基本持平，占债权投资计划注册规模的47%；平均注册规模13.88亿元，平均期限4.74年。

　　不动产债权投资计划中一部分是商业不动产。1-10月，商业不动产的注册数量44只，同比上升5%；注册规模610.1亿元，同比上升9%，占债权投资计划注册规模的35%。另外一部分是棚户区改造等民生项目。不动产债权投资计划中投向保障房和棚户区改造等民生项目13只，超过去年全年9只的数量，注册规模186.78亿元。

　　对于上述数据，陈国力表示：“这说明保险资金对民生项目的支持力度进一步加大，保险资金服务经济社会发展能力进一步增强；此外，保险业通过债权投资计划为实体经济提供资金支持力度不断增强。同期，支持京津冀协同发展363.6亿元，支持长江经济带建设578亿元，支持一带一路建设671亿元。”

　　市场集中度较高

　　近两年以来，保险资产管理产品在支持民生、服务社会经济上发挥了重要作用，但也有一些现实问题值得行业多加关注。

　　陈国力对此表示：“从注册数据来看，市场主体注册数量和规模集中度仍然较高，并且呈现上升趋势。以注册数量为例，1-10月，共计有21家资产管理机构注册100只债权投资计划。此外，个别交易对手集中度也相对较高。同期，注册的债权投资计划共计涉及71家交易对手（偿债主体或担保主体），并且主要集中在交通和商业不动产行业。”

　　事实上，除上述问题外，保险资金的运用还存在深层压力，陈国力坦言：“2016年以来，受经济下行影响，注册工作面临新情况、新挑战。主要表现在：一是煤炭和不动产行业风险增大，信用债券市场违约事件持续发酵，信用事件频发。此外，煤炭行业去产能逐渐加快，行业风险持续暴露。”

　　“二是地方融资平台政策及影响仍不明晰。《关于加强地方政府性债务管理的通知》及后续相关政策的调整和落实仍存在解释空间。在具体执行过程中，市场机构对相关政策的理解莫衷一是、有待明晰，从而在债权投资计划项目推进上面临一定难度。”

　　“三是资产管理机构上报的项目更加复杂、更个性化。在目前融资平台政策不太明朗、信用违约事件频发条件下，债权投资计划发起设立中面临的合规问题日趋复杂，需要耗费更多精力关注个案问题，查验的任务更繁重。”

　　为此，陈国力表示：“保险资管协会将围绕‘防风险’与‘促发展’两大主题开展工作。具体而言，对可能出现的风险早预警、早提示，掌握风险管理和风险处置的主动权，防范信用债市场信用违约事件向债权投资计划市场蔓延；加强注册工作的全流程、多维度管理，完善产品注册系统，使得注册业务更为规范和高效；推进债权投资计划《募集说明书》标准化工作，并且根据最新颁布的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，修订查验表格并向行业发布；探索保险资金投资PPP项目的新路径，以及保险资金助力地方实体经济发展的新模式。”