第一部分：中国互联网财富管理行业发展环境分析

　　财富管理是指以客户为中心，设计出一套全面的财务规划，通过向客户提供现金、信用、保险、投资组合等一系列金融服务，将客户的资产、负债、流动性进行管理，以满足客户不同阶段的财务需求，帮助客户达到降低风险、实现财富增值的目的。而互联网财富管理则是借助于互联网工具为客户提供财富管理服务。

　　行业发展环境分析有宏观和微观两个层面，宏观层面即宏观外部环境，微观层面即行业内部环境。对于互联网财富管理行业来说，行业宏观外部环境指行业所面临的不受行业自身控制的大环境，通常有政治环境、经济环境、社会环境、科技环境等。而行业内部环境将主要分析我国现阶段金融市场环境。

　　1.宏观外部环境分析

　　本书采用经典的PEST宏观分析模型分析互联网财富管理行业所处宏观外部环境，即Political（政治）、Economic（经济）、Social（社会）和Technological（科技）四方面。

　　1.1政策环境

　　政策环境是互联网财富管理行业政治环境分析中最重要的部分。鉴于我国互联网财富管理行业是财富管理和互联网金融的综合体，并且我国目前尚未出台专门针对互联网财富管理行业的监管政策，所以本部分先分别分析财富管理领域相关政策和互联网金融领域相关政策，然后总结出我国互联网财富管理行业政策环境的实际现状。同时，与美国相关监管政策对比，为我国互联网财富管理行业提供参考和借鉴。

　　1.1.1 财富管理领域相关政策环境

　　我国财富截止管理行业各细分领域实行分业监管，监管主体不一致，法律规章和有关规定也不一致，目前尚无针对整体财富管理行业的统一监管政策。不过，2017年2月开始，由人民银行牵头、会同“三会”正在制定统一的资产管理行业和产品标准规制，进展顺利，其将对各领域资产管理和财富管理业务带来一定影响，并将逐渐规范财富管理行业的发展。

　　截至目前，根据各监管部门出台的对于资产管理、财富管理领域相关监管政策文件，本书按照银行类理财产品和非银行类理财产品监管政策分类将重要文件和重要指示进行如下梳理。

　　　表1-银行类理财产品监管政策和重要指示

　　　表2-非银行类理财产品监管政策和重要指示

　　数据来源：“一行三会”官网信息公布

　　从以上相关监管政策以及相关部门的引导性文件，可以看出监管层对于财富管理细分领域的监管逐步规范，对业务风险控制更加严格合理，对投资者的合法权益保护更加充分。

　　具体来讲，政策层面规范了财富管理各细分领域的业务边界、销售宣传、产品创新、投资咨询等活动。同时，相关部门的引导性文件提出了对财富管理行业未来发展的期望，并对财富管理行业未来的发展作了要求，规范交易行为，防范风险，为客户提供切身可靠服务，强调“买者自负，卖者尽责”。

　　1.1.2 互联网金融领域相关政策环境

　　根据2015年7月中国人民银行等十部委出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，目前我国互联网金融有七种业态：互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融。

　　近几年我国互联网金融平台数量和业务规模实现了井喷式发展。不过，作为新兴的金融业态，由于发展初期缺乏相关监管政策的引导和约束，各种金融风险事件层出不穷，投资者权益受到极大损害，引起了我国相关监管部门高度重视。上至国务院，下至“一行三会”都对互联网金融出台了一系列监管政策和重要指示。

表3-互联网金融领域监管政策和重要指示

　　从互联网金融行业的相关监管政策和重要指示可以看出相关部门对互联网金融的重视，并针对行业内的不良现象做出规范，对互联网金融业务的发展进行了引导。在这样的大背景下，投资者的合法权益得到了有效的保护，对我国互联网金融行业的健康发展起到了有效推动作用。

　　1.1.3 互联网财富管理行业政策环境

　　我国目前尚无针对互联网财富管理行业的统一监管政策，同时美国财富管理行业的发展先于我国并有着相对完善的监管措施，不妨借鉴美国先进经验。在美国财富管理市场，公募基金、私募基金、单设账户（Separately Managed Account，SMA）和近年出现的RPM（Representative as Portfolio Manager）账户管理这四大类基础产品为美国的财富管理机构提供了投资范围广泛、风险收益特征丰富的配置工具，资产管理公司、传统私人银行、大型券商、中小型独立券商、独立财务顾问及家庭工作室则是美国主要的六类财富管理机构。

　　美国对于互联网财富管理行业的监管，有互联网财富管理产品和互联网财富管理服务两个方向。

　　在财富管理产品监管方面，公募基金主要受到美国证监会（the U.S. Securities and Exchange Commission，SEC）监管，其须按《1940年投资公司法》向美国证监会注册，在投资范围、资产托管、投资分散度、衍生品投资、信息披露方面受到严格的限制和监管，同时公募基金的投资管理人须按《1940投资顾问法》向美国证监会注册成为投资顾问公司，每年提交包括管理资产规模、估值方法、费率情况、从业人员等详细信息在内的Form ADV表格。

　　私募基金自2011年10月31日起，受到美国证监会全新的监管，要求管理资产规模在1.5亿美元以上的对冲基金管理人必须向美国证监会注册，并向美国证监会披露包括对手风险、交易情况、资产规模、估值政策、使用杠杆情况等基金信息。

　　监管方面没有对单设账户和RPM账户管理作出单独的规定，但是单设账户的管理人通常都是在美国证监会注册的投资顾问公司，受到《1940投资顾问法》的约束。

　　在财富管理服务监管方面，资产管理公司、独立财富顾问、家庭工作室提供的服务受美国证监会监管，银行提供的服务受美联储或州银行监管机构、美国货币监理署（OCC）的共同监管，大型券商和中小型独立券商提供的服务受到美国证监会和美国金融业监管局（FINRA）的双重监管。

　　美国智能投顾服务与传统投资顾问服务一样，遵守《1940年投资顾问法》的规定，接受美国证监会的监管。该法规定，仅通过网络开展业务的投资顾问公司，无论管理资产规模大小，都必须成为美国证监会的注册投资顾问。在智能投顾服务方面的监管，我国证监会可借鉴美国证监会的监管模式，凡是开展智能投顾服务的公司都需要到证监会注册审核，并且每年提供相应的资料。

　　除此之外可以借鉴美国《1940年投资顾问法》，以此为参考来制定我国的监管规章制度。虽然国情不同、互联网财富管理市场发展情况也不同，但是取长补短，借鉴其优秀的监管思想对推动我国互联网财富管理市场的健康发展有着深刻的意义。

　　我国目前愈发完善的政策环境将加快互联网财富管理行业的“优胜劣汰”，披着“互联网”或者“财富管理”外衣的伪财富管理机构将在愈加严厉的监管面前走向倒闭。同时，我国的监管部门要着重鼓励传统金融机构尤其是银行、信托公司等大胆进行互联网尝试和创新，并逐渐深入监管的灰色地带，规范互联网财富管理行业的业务细节，加强相关机构的信息披露管理，更好的保障投资者利益、促进行业的健康发展。

　　1.2经济环境

　　近些年来，作为全球第二大经济体，我国经济保持着稳中有升的发展态势。经济增长的同时，居民收入水平持续提高，居民理财意识不断增强，为互联网财富管理行业的发展奠定了客户需求基础。

　　1.2.1经济平稳中高速发展

　　国家统计局公布的2016年经济数据显示：全年国内生产总值744127亿元，同比增长6.7%。从1996年到2016年的20年间，我国国内生产总值保持着强劲增长势头，经济总量持续上升，增速在全球主要经济体中名列前茅。

　　在经济平稳中高速发展的同时，我国高净值家庭数量以及可投资资产总额也实现了跨越式发展。一方面，我国个人可投资金融资产总量从2013年77万亿元增长到2016年的126万亿元，据兴业银行和波士顿咨询的调研，未来五年年均增速将稳定在12%，到2021年达到221万亿元。另一方面，我国高净值家庭数量2013-2016年以年均21%的速度激增，未来五年会以年均13%的速度继续增加，2021年将到达400万户。

　　除此之外，2013-2016年我国高净值家庭可投资金融资产总额以年均20%的速度增长，从28万亿增长到了54万亿元。未来五年高净值家庭可投资资产总额将以年均约15%的速度增长，在2021年大概会达到111万亿元。

　　图1-中国个人可投资金融资产总量

　　　　数据来源：兴业银行与波士顿咨询公司《中国私人银行2017：十年蝶变十年展望》

　　　　图2-中国高净值家庭数量

　　　　数据来源：兴业银行与波士顿咨询公司《中国私人银行2017：十年蝶变十年展望》；高净值家庭定义为可投资资产大于100万美元的家庭，不含房地产、奢侈品等非金融投资资产。

　　　　图3-中国高净值家庭的可投资金融资产总额

　　　　数据来源：兴业银行与波士顿咨询公司《中国私人银行2017：十年蝶变十年展望》

　　1.2.2金融改革

　　金融机构成立的本质是依靠本身专业化的服务为融资方和投资方搭建平台，但是由于金融权力的垄断，使得金融机构更多的是依靠信息不对称、资源不对称来赚取利差，而忽略了服务功能的差异化和创新化发展，导致当前的金融服务无法有效满足高净值客户日益多样化的金融服务需求。

　　基于以上背景，我国迈开了金融改革的步伐。十八大报告中，金融改革的任务被明确表述为：发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。

　　金融改革倒逼传统金融机构的改革，对金融权力的垄断提出了挑战。人民币利率市场化和汇率市场化的推进、资本市场的发展，为互联网财富管理平台给高净值客户提供多元化的服务创造了条件，互联网财富管理平台得以能够更好地开展海外资产配置等另类投资服务，满足高净值客户多样化的资产配置需求。

　　1.2.3投资者相关属性特点分析

　　我国居民的投资理财资产总额占GDP的比重相比其他主要经济体而言尚且较小，个人可投资资产增速却持续领先其他主要经济体，居民财富管理需求不断增加。而与此同时，我国互联网财富管理机构缺乏对我国投资者属性各维度的了解，仍不能有效满足客户各方面需求。

　　普华永道调研显示，财富管理机构面临的主要问题是缺乏对客户的了解。可以从受访客户更换服务机构的原因中看出——“产品不符合我的需要”占比66%。

　　图4-受访客户更换服务机构主要原因

　　　　数据来源：普华永道《以客户为中心的财富管理转型——普华永道财富管理解决方案》

　　超过50%的高净值人士关注财富传承，但是大多数机构并没有对此提供服务。此外，拥有海外资产的高净值客户占比很高，但仅有8%的高净值客户使用海外财富管理服务。互联网财富管理机构应该深挖具有如此特点的客户需求并提供相应服务，扩大市场占有率。可以看出，对于我国互联网财富管理机构所面临的“客户忠诚度低、流失率高”等问题，机构需要对客户有充分全面多维度的了解。

　　1.3社会环境

　　所有的财富管理活动都是在一个共同的社会环境之下进行的，社会环境的好坏会直接影响着财富管理活动的进行。对于互联网财富管理行业而言，关键的社会环境因素有如下几方面。

　　一是互联网的普及：互联网使用规模的不断扩大为互联网财富管理行业的发展奠定了市场基础。

　　二是居民财富意识的提高：居民财富意识的提高为互联网财富管理行业的发展奠定了客户基础。

　　三是投资环境的改善：投资环境的改善为互联网财富管理行业的发展奠定了氛围基础。

　　1.3.1互联网的普及

　　2017（第七届）中国互联网产业年会发布了《2016年中国互联网产业综述与2017年发展趋势》。报告指出，2017年，新一代信息基础设施成为网络强国战略的关键支撑。

　　Wind数据显示，截至2017年2月，中国移动互联网用户数达到11.16亿，手机上网用户数达到10.58亿，互联网软件使用人数达到4.67亿，互联网网站页面总浏览量达到794.1亿，网民数量继续稳居全球首位。

　　图5-中国互联网普及率

　　　　数据来源：Wind数据库

　　互联网的普及为财富管理业的发展插上了翅膀。财富管理不再仅仅依托于以往的线下服务，借助互联网可以实现线上财富管理，这就是所谓的互联网财富管理。余额宝已经为我们上了生动的一课，余额宝借助互联网平台，截至2017年6月底，用户数超过3亿，总规模达到1.43万亿元。

　　市场趋势表明，互联网普及程度的增加会带动互联网财富管理规模的增加，现在正是各大互联网财富管理平台占领市场的时机，正是互联网财富管理行业发展的黄金时期。

　　1.3.2居民财富管理意识的提高

　　理财意识是指一个人对经济状况的全面认识、评估、把握的能力。在中国，从居民收入来源看，工资仍是居民家庭收入的主要来源，资产收入作为家庭主要收入的占比较低。而在欧美等国家，资产收入占家庭收入的比例很高，大多数家庭都会进行多样化投资理财进行资产增值。

　　不过，我国近二十年金融机构存款增长率保持着下降的趋势，从最初超过50%的增长率到现在10%左右的增长率。普益标准《2016私人银行报告》显示，过去十年个人金融资产投资配置中储蓄占比持续下降，银行理财已经成为储蓄外最重要的投资品种，信托和私募也增速迅猛，中国的个人投资者逐渐调整自身的投资配置，形成了银行理财引领，信托、保险、股票、基金等产品百花齐放的配置组合，表明了我国居民投资手段逐渐多样化、管理财富的意识逐渐提高。

　　图6-金融机构存款增长率

　　　　数据来源：Wind数据库

　　同时，银行存款利率的降低，也倒逼居民寻找其他的投资方式以获得更高的投资收益。

　　1.3.3国内投资环境改善

　　近些年，我国的投资环境在不断改善。投资环境的改善不仅表现在可供投资的产品类型逐渐丰富、各类资管计划发展迅速，而且表现在我国努力推进多层次资本市场的建设，加强对资产管理和财富管理市场多维度的监管，重视对于投资者合法权益的保护。

　　中国基金业协会数据显示，截至2016年12月31日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约51.79万亿元。

　　我国理财产品数量持续增长，理财产品存续数量由2013年12月的44525支增长到2016年6月的68961支。除此之外，我国主要资产配置品种数量以及资管计划数量也在稳步上升。

　　图7-理财产品存续数量

　　　　数据来源：Wind数据库

　　　　图8-主要资产配置品种数量

　　　　数据来源：Wind数据库

　　　　图9-资产管理计划数量

　　　　数据来源：Wind数据库

　　互联网的普及、居民投资理财意识的提高以及投资环境的改善，为我国居民营造了一个良好的财富管理氛围。在这个氛围之下，居民能够更多接触财富管理，更多将自身资产实现财富管理互联网化。

　　1.4科技环境

　　互联网财富管理是互联网与财富管理的结合体，互联网财富管理行业的发展离不开互联网科技的发展。

　　1.4.1科技的发展助力财富管理机构提升客户体验

　　计算机技术与金融的结合，使金融行业互联网化，金融产品实现了线上销售，交易费率更低，交易效率更高，加快了互联网财富行业的发展。互联网财富管理平台以互联网为主要载体提供金融信息及服务，而互联网使用规模的扩大将促进该行业内企业业务规模的扩大、市场渗透力的加强，从而推动行业的发展。

　　计算机与金融的结合，从三个方面促进了互联网财富管理行业的发展。

　　其一，对于客户而言，互联网财富管理由于低成本的优势，使得金融机构将客户群体扩大到以前未获得金融服务覆盖的客户群体，让更多的客户享受到高质量的金融服务。

　　其二，对于产品和服务而言，由于互联网财富管理是线上服务，客户的期望从对产品的追求向体验至上转变，财富管理机构提供的产品和服务的重点也将从简单、标准化转变成为个性化的服务。

　　其三，对于渠道而言，在未来几年里，实体分支机构财富管理渠道的重要性将会逐年下降，而互联网渠道由于其自身的优势变得越发重要，尤其是“移动”渠道会变成市场的领头羊。

　　对于财富管理的渠道而言，普华永道的调研显示大众富裕阶层群体对于新媒体或者线上营销更为包容：52.1%受访客户选择客户经理为主要接触点，55.6%受访客户参与过互联网金融投资，25.3%的客户偏好使用新媒体的方式进行沟通。

　　图10-客户打理资金方式

　　　　数据来源：普华永道《以客户为中心的财富管理转型——普华永道财富管理解决方案》

　　而高净值客户更强调私密性，客户经理仍然是最重要的接触点：65%的受访者选择客户经理作为主要的接触点，36%的受访者参与过互联网金融投资，60%的高净值客户愿意接受移动端服务，但是更倾向于作为资讯的接收方，同时更偏向于使用线上平台作为了解产品和投资信息的交易平台，而非沟通平台。

　　互联网的发展，为财富管理行业创造了新的渠道。未来的财富管理将产生以线上渠道为主，多渠道协同经营的模式，产品和服务由标准化变为个性化。所谓多渠道，将包括线上（互联网）、线下、远程（电话）等渠道，多渠道对接可避免传统模式里可能带来的客户误导、强行销售等弊端。多渠道经营使信息传递链条减短，能减少信息的流失。同时，通过线上线下渠道的结合，将决策权交给客户自身，因为客户在线上可以对产品和服务看得更直接明白、简单，能够更好挖掘客户需求。

　　1.4.2金融科技技术的发展

　　科技的发展促进了金融理论的发展，继互联网金融之后，金融科技呈现出成为行业“风口”的趋势。

　　金融科技Fintech ( Financial Technology)，指的是金融和信息技术的融合型产业，也就是科技类企业及金融行业新进入者利用科技手段，以数据为基础对传统金融行业所提供的产品、服务进行革新，提升金融效率、降低成本。金融科技的范围很广，包括移动支付、P2P、智能投顾、大数据、智能数据分析、人工智能等。科技的出现使得互联网金融机构或者科技企业运用大数据、智能数据分析为投资者提供个性化、定制化的服务，从而帮助客户更好管理财富。

　　2017年3月，蚂蚁金服表示，未来专注于tech（技术），助力金融机构做好fin（金融）。蚂蚁金服将首先向基金行业开放自运营平台“财富号”，用技术支撑基金公司在蚂蚁聚宝平台打造属于自己的品牌专区，直接触达和服务用户。

　　在原来的基金超市模式下，“货架”上堆满的基金产品让用户无所适从，用户很难获得适合自己的针对性理财建议，同时基金公司只是供货商，无法精准地触达和服务用户。但是金融科技用数据、技术能力去助力，让客户能快速匹配个性化的需求，找到更适合自己的财富管理方案。

　　在科技助力下，传统金融公司在金融领域将发挥更大的作用。传统金融机构由于产品单一、渠道单一，面临着客户流失率较高的问题，金融科技的出现为此带来了解决方案。

　　以数字化资产配置为例，数字化资产配置是近年来兴起的数字化投资的重要组成部分，其理论基础是马科维茨的现代投资组合理论，是指具有人工智能的计算机程序系统根据客户自身的理财需求，通过算法和产品搭建数据模型，来完成传统上由人工提供的理财顾问服务。

　　资产配置广泛应用数字技术，减少了资产配置的人工操作和人为干预，提高了资产配置的精度、广度、深度，保证了科学、提高了效率、降低了成本，为高净值客户提供了更便捷、更可靠的资产配置解决方案。数字化资产配置为传统金融机构满足客户的财富管理需求提供了一个全新的问题解决方案。

　　通过对互联网财富管理行业科技环境的分析，可以看出，一方面科技的发展使得互联网财富管理机构能够以更低的成本挖掘有效客户并为其提供高质量的金融服务。另一方面，科技的发展使得量化投资、数字化资产配置成为可能，这为互联网财富管理机构自身的发展带来了很大的益处。

　　图11-互联网财富管理行业PEST分析图

　　通过互联网财富管理行业PEST模型分析图，可以看出政策环境是影响互联网财富管理行业发展的主要因素，是互联网财富管理行业的稳定器；经济环境是影响互联网财富管理行业的重要因素，是互联网财富管理行业发展的助推剂；社会环境是影响我国互联网财富管理行业发展的辅助因素，为互联网财富管理行业的健康发展提供了孵化平台；科技环境是影响我国互联网财富管理行业发展的重要推动因素，为互联网财富管理行业的高速发展插上了想象的翅膀。

　  2.金融行业环境分析

　  2.1中国金融市场分析

　　2.1.1行业规模分析

　　Wind数据显示，2016年我国金融业增加值达到62132亿元，而2006年我国金融业增加值仅9951.7亿元，2016年我国金融业占国内生产总值（GDP）的8.35%，而2006年我国金融业仅占国内生产总值（GDP）的4.5%，可以看出近些年我国金融业整体取得了较快发展。

　　　图12-金融业增加值

　　　　数据来源：Wind数据库

　　　　图13-金融业占GDP比例

　　　　数据来源：Wind数据库

　　我国金融市场规模稳步扩张，金融业总体发展态势良好，前景可观。Wind数据显示：

　　2016年我国支付系统支付业务金额达到5114.45万亿元，是GDP的68.73倍；

　　保险公司机构数从2003年的62家到2015年的194家，保费收入也从3880.39亿元涨到了24282.5亿元；

　　证券公司的营业收入从2007年的2847亿元涨到了2016年的3279.94亿元，总资产也从1.73万亿涨到了5.79万亿；

　　基金公司的营业收入从2007年的369.44亿元涨到了2015年的791.13亿元。

　　金融业在国民经济中扮演着越来越重要的角色，金融业的快速增长及其对GDP贡献比例提高，金融体量不断扩大，金融行业正在变得越发壮大。

　　除此之外，随着我国政府“去杠杆化”的推进，大量资金很难在国内找到以往的高投资收益项目，资产荒现象引起了关注。在这样的背景下，国外市场的高投资收益品种引起了国内高净值客户的关注，“一带一路”沿线也带来了较多投资机会，海外投资也逐渐成为了客户可以接受的投资方式。

　　图14-海外直接投资额

　　　　数据来源：Wind数据库

　　伴随着金融业的快速发展，我国互联网财富管理行业也在壮大。目前广义的互联网财富管理机构已超过千家，虽然国内目前尚未形成成熟的互联网财富管理市场，但是中国个人可投资资产的快速增加已为其未来的发展奠定了基础。

　　与此同时，我国越来越多的传统金融机构开始涉足互联网财富管理行业。随着我国居民收入的提高，更多的投资者具有财富管理需求，移动互联也愈发普及，互联网财富管理机构的数量和规模仍会有巨大的增长空间，互联网财富管理将会是一个不可逆转的时代趋势。

　　2.1.2客户分析

　　伴随着宏观经济的发展和居民财富积累，中国的高净值客户结构正在发生着一系列的变化。兴业银行与波士顿咨询公司发布的《中国私人银行2017：十年蝶变十年展望》研究显示：2011年家庭可投资金融资产在3000万以上的超高净值人群仅为11万户，所拥有的可投资金融资产占全部个人可投资金融资产的16%；到2016年，这一人群的数量已超过30万户，资产占比上升至24%。

　　对于互联网财富管理平台而言，超高净值客户在财富管理上需求的复杂度远高于普通客户，需要更加专业的产品和服务。目前很多“创一代”已将部分财富的管理权交给成年子女，为他们提供练兵场，未来随着“创一代”的年龄增长，其子女会成为互联网财富管理平台越来越重要的客户。

　　除此之外,一些知识分子、中产阶级群体也正成为潜在的客户群体。据中国经济网报道，中国现有新中产阶级人数达2亿之多，新中产阶级接受了新式的教育，接触到新鲜的事务，其在财富管理服务需求上呈现出互联网化的特征。同时，新中产阶级还具有以下四大特征：年轻，80、90后为主力军，25-40岁的人群占比高达61.4%；教育背景良好，本科以上学历占比59.7%；多居于国内一、二线城市；追求有品质、有态度的生活。

　　高净值客户群体结构变化的同时，财富管理目标、风险偏好、财富管理方式等也发生了变化，也就是高净值客户的需求发生了变化。

　　其一是财富管理目标分化，守富和传富的需求上升。据兴业银行和波士顿咨询的调研显示，有近四成高净值客户更看重财富安全和保障，并且有45%的高净值客户表示三年内会积极考虑财富传承，所以财富的保全和增值、继承相关的税务筹划、安排后辈合理支取和运用资产等需求逐步显现。

　　其二是风险偏好分化，从要求“刚性兑付”到接受“风险收益”的概念。经历过去十年的股市债市波动、经济增速放缓等多重洗礼，中国的高净值客户对宏观经济形势、金融市场变化和各类投资产品有了更加深刻的理解，对风险收益的概念有了更加理性的认识，据兴业银行和波士顿咨询的调研显示近五成高净值客户表示能够承担一定程度的本金损失，超过六成的高净值客户对非银行机构的预期收益率型产品没有刚性兑付预期，而且其中超高净值、企业高管、专业人才以及年轻人群的风险承受意愿更强。

　　其三是财富管理方式和产品服务需求变化，从推崇自主投资到信赖专业机构，从仅关注投资产品收益率到寻求资产配置建议与综合金融服务。一方面，随着宏观经济进入新常态，过去能够自主找到的超额回报投资机会正在显著减少，另一方面，互联网财富管理机构的专业水平正在逐步上升。据兴业银行和波士顿咨询的调研显示超过五成高净值客户选择主要听取专业机构的建议或者全权委托，超过七成的客户表示理想中是将财富交由专业机构管理而非自主投资，而且高净值客户需要更加综合、定制、复杂的产品服务以满足多元化的需求。

　　互联网财富管理机构应该重点关注高净值客户需求的转变，进而建立以高净值客户为中心的产品和服务体系。高端财富管理市场需思考未来服务模式和产品发展方向的转型。

　　首先，高端财富管理的服务模式要回归“受人之托，代人理财”的资管本质。具体来说，要从以标准化产品为中心的服务模式向以客户为中心的“个性化定制化”服务模式转变；要从重金融产品服务向金融与非金融并驾齐驱的全方位服务模式转变；要从注重本部门产品销售向全方位为客户筛选产品转变；要从只注重投资理财向资金融通等全方位的财富管理转变。

　　其二，高端财富管理的产品发展要多元化，满足客户多元化的需求。具体来说要不断开拓海外资产配置，开发私募股权、房地产信托投资基金等各种另类投资产品，以全面满足客户的多样化需求。

　　2.2互联网财富管理行业生命周期分析

　　行业的生命周期指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼稚期，成长期，成熟期，衰退期。从目前的市场情况来看，我国的互联网财富管理行业目前仍属于成长期，发展尚未成熟。

　　我国互联网财富管理市场增长率很高，伴随着经济的发展以及居民可理财资金的增多，市场需求仍在高速增长。目前互联网财富管理行业的产品已经比较明朗，技术渐趋定型，由于各大互联网财富管理机构已占据一定的市场份额，所以目前进入的壁垒相比以往也高了很多。

　　美国的互联网财富管理行业介于成长期和成熟期之间。美国不仅有富兰克林邓普顿投资、安本资产管理公司等传统的财富管理机构互联网化，更有诸如betterment和wealthfront等智能投顾平台。据相关预测，美国智能投顾行业的资产管理规模将从2016年的3000亿美元增长至2020年的2.2万亿美元，年均复合增长率将达到68%。

　　美国智能投顾的发展基于以下几个因素：雄厚的技术实力和具有竞争力的模型方法、强大的管理和投资团队、美国证监会的监管较为完善、信息披露比较充分，容易获得用户的信任。

　　在“互联网+”的大潮之下，处于成长期的中国互联网财富管理行业未来会有很大的发展空间。

　　而在大趋势之下，我国互联网财富管理机构需要做到——

　　一是加强投资团队建设，提升专业能力，强化业务水平。互联网财富管理行业属于金融领域，需要在具有较强金融风险意识的前提下，强化机构自身的资产配置能力、投后管理能力、风险控制能力和客户服务能力。

　　二是深入挖掘客户需求，结合现有客户情况、业务战略目标、行业相关实践对客户进行有效分类，满足客户个性化、多样化需求。客户关系管理和维护是互联网财富管理机构生存和发展的前提，精细化的客户管理将有助自身研发多元化、个性化的金融产品和服务。

　　三是丰富产品种类和数量，完善产品和服务体系，提供客户最需要的产品，建立以客户为中心的产品和服务体系。产品和服务是互联网财富管理机构与客户联系最直接的纽带，产品和服务的优劣将直接影响客户对服务机构的取舍。

　　四是根据不同种类客户对渠道和营销方式的偏好设计合适的营销组合方案，高效精准地接触目标客户，提升服务满意度和客户忠诚度。良好的营销组合方案能够让客户高效和心情愉悦地接受服务机构的产品和服务，增强客户粘性，同时也将有助于新产品的宣传和推广。

　　五是提高线上用户体验，有效地协调售前、售中、售后各阶段的接触点，创造匹配品牌承诺的正面感觉，建立便捷、高效、个性化系统和应用。良好的用户体验将有助增加客户在自身平台停留的时间，而吸引客户的时间即是扩大市场占有率。

　　六是完善风险管理体系、及时进行信息披露。互联网财富管理机构提供的产品和服务以金融产品和服务为基础，金融产品的风险与收益具有正向相关性，对于金融风险的管理是互联网财富管理机构逃不过的工作。完善的风险管理体系和高效的信息披露将有助于吸引客户和促进机构自身健康发展。